制造业景气回升,工业机器人、机床环比改善
发布日期:2021-12-27
来源:金融界
作者: 东吴研究所
机械
制造业景气回升
工业机器人、机床环比改善
投资要点
出口向好+双控影响减弱,制造业景气回升
11月PMI指数收于50.1%, 较上月升0.9pct,重回景气扩张区间。其中生产指数和新订单指数为52.0%和49.4%,分别较上月提升3.6pct和0.6pct,受益于原材料价格下行和限电力度减缓,生产端环比表现优于需求端。
出口向好+双控影响减弱,11月工业生产好于市场预期,工业增加值同比+3.8%(前值+3.5%),季调后环比增速+0.37%,制造业增加值也有小幅回升。细分来看, 3C行业保持较高增速,智能手机产量同比+8.0%(前值+7.4%);得益于芯片短缺缓解,汽车产量同比-7.1%(前值-8.3%),同比降幅继续收窄,新能源车的产量在11月同比翻倍。高技术行业表现依旧亮眼,工业增加值同比+15.1%(前值+14.7%)。(注:前值均指10月)
1-11月制造业固定资产投资完成额累计同比+13.7%,11月单月同比+10.0%,延续7月以来逐月改善趋势?;诙夂旯圩槎猿隹诰捌?、缺芯缓解、PPI-CPI剪刀差持续收窄的判断,我们认为制造业投资改善趋势从结构上看具有可持续性,而改善程度较大的行业包括运输设备、汽车制造、食品加工等通用自动化重要下游。
工业机器人:月度数据改善,进口替代表现亮眼
工业机器人月度数据有所改善,11月工业机器人产量31915套,同比+27.9%,环比+12.1%,主要原因系:1)制造业景气回升的拉动作用;2)出口景气+缺芯缓解下,汽车与3C两大主要下游短期复苏动能强劲。1-11月工业机器人累计产量33.0万套,同比+49.0%,行业整体较2020年增长明显。
从产品结构来看,轻小负载产品(SCARA、轻载六轴等)依旧维持高增速,重载六轴受益于光伏、锂电、工程机械等行业的新增需求,也保持较好增势。从竞争格局来看,进口替代持续加速,内资龙头埃斯顿、汇川技术等逐步跻身行业前列。而随着下游先进制造业中锂电、光伏等需求旺盛,疫情加速“机器换人”,多元化的需求将推动我国机器人行业持续增长。
数控机床:制造业景气回升+十年更新周期,景气持续
机床:11月金属切削机床产量5万台,同比+13.6%,环比+13.1%;11月金属成形机床产量2.1万台,同比+10.5%,环比+16.7%?;残幸翟鏊儆胫圃煲稻捌认⑾⑾喙?,随着制造业景气回升,叠加十年更新周期的大背景,机床行业整体景气延续。根据机床工具工业协会统计,1-10月金属加工机床新增订单累计同比+22.4%,在手订单累计同比+22.4%(1-9月值+20.4%),在手订单数量环比改善。
注塑机:11月伯朗特机械手(注塑机用)出货量384台,同比-76.4%,主要原因系公司自10月以来停止优惠套餐销售,但行业整体情况受制造业景气度回升有所好转,目前海天国际、伊之密等主要企业订单仍较饱满。
叉车:11月叉车销量8.8万台,同比+2.0%,同比增速有所回落,我们判断主要系去年同期基数较高影响。从长期来看,受益于人工替代,叉车行业将稳定成长,同时电动化+仓储化的趋势将进一步打开其增长空间。
投资建议:我们建议关注三条主线:1)核心零部件进口替代标的,推荐【绿的谐波】【国茂股份】【华锐精密】,建议关注【欧科亿】;2)业务布局面向高景气下游、有望平滑行业周期波动的标的,推荐【埃斯顿】;3)更新周期拐点向上,规模扩张下进口替代可期,推荐机床企业【科德数控】【国盛智科】,建议关注【海天精工】【创世纪】。
风险提示:下游固定资产投资不及预期;行业周期波动;疫情影响持续。